摩尔线程IPO：国产GPU行业的崛起之路

> ### 摘要 > 摩尔线程在首次公开募股（IPO）进程中取得关键进展，中国证监会已正式批准其在创业板上市的注册申请。此举标志着该公司向资本市场迈出重要一步，同时也凸显国产图形处理器（GPU）产业迎来历史性发展机遇。作为国内领先的GPU设计企业，摩尔线程致力于推动高性能计算与人工智能领域的自主创新。此次成功过会，不仅为其技术研发和市场拓展注入强劲资本动力，也进一步提升了国产芯片企业在全球半导体格局中的竞争力。 > ### 关键词 > 摩尔线程, IPO进展, 创业板, 国产GPU, 证监会 ## 一、摩尔线程的崛起与IPO进程 ### 1.1 摩尔线程简介及其在GPU行业中的地位 摩尔线程科技有限公司自成立以来，便以“打造中国自主可控的高性能GPU”为使命，迅速成长为国产图形处理器领域的领军企业。公司由一批拥有深厚半导体背景的技术专家创立，核心团队曾任职于国际顶尖芯片企业，具备从架构设计到量产落地的全链条研发能力。依托自主创新的MUSA（Moore Threads Unified System Architecture）统一系统架构，摩尔线程不仅实现了对DirectX、OpenGL、Vulkan等主流图形接口的支持，更在AI训练、科学计算和云游戏等领域展现出强大的兼容性与性能优势。作为国内少数具备全功能GPU设计能力的企业之一，摩尔线程填补了我国在高端通用GPU领域的空白，成为中国芯崛起道路上不可忽视的力量。 ### 1.2 国产GPU发展历程与摩尔线程的突破 回顾中国GPU的发展历程，长期受制于国外技术垄断，国内市场高度依赖英伟达、AMD等海外厂商。然而，随着中美科技竞争加剧和“卡脖子”问题日益凸显，国产GPU的自主研发被提升至国家战略高度。在此背景下，摩尔线程应运而生，成为新一代国产GPU企业的代表。不同于早期仅聚焦于低端显示或嵌入式场景的尝试，摩尔线程从成立之初就瞄准高性能通用GPU赛道，成功推出多款支持数据中心、人工智能与专业图形渲染的产品，实现了从“能用”到“好用”的跨越。其MTT S80消费级显卡的发布，更是标志着国产GPU首次在个人计算领域具备商业化落地能力，书写了中国芯片自主创新的新篇章。 ### 1.3 摩尔线程的产品线与技术创新 摩尔线程构建了覆盖消费级与企业级市场的完整产品体系。其代表性产品包括面向游戏玩家的MTT S80显卡、适用于AI推理与边缘计算的MTT S2000服务器GPU，以及支持虚拟化与云桌面的MOCAS解决方案。这些产品均基于自研MUSA架构，具备高并行计算能力和低功耗特性，在多个 benchmark 测试中表现优异。尤为值得一提的是，摩尔线程已实现对CUDA生态的部分替代，通过提供兼容主流编程框架的软件栈，大幅降低开发者迁移成本。此外，公司在光线追踪、AI超分技术等方面持续投入，已申请超过千项专利，其中发明专利占比超85%，彰显出强劲的技术创新实力。 ### 1.4 摩尔线程IPO进程中的关键节点 摩尔线程的IPO之路被视为国产硬科技企业资本化进程的典范。2023年初，公司正式启动上市筹备工作，选定创业板作为登陆资本市场的首站。同年6月，其IPO申请获深交所受理，随即进入问询阶段，历经三轮共计47项问题回复，充分展示了公司在财务规范性、技术独立性和市场前景方面的扎实基础。2024年9月，摩尔线程顺利通过上市委审议，成为当年最受关注的半导体IPO项目之一。最终，中国证监会于2025年3月正式批准其注册申请，标志着这一历时两年的资本征程迈入最后冲刺阶段，也为后续更多国产芯片企业树立了可借鉴的范本。 ### 1.5 中国证监会审批流程及摩尔线程的注册申请 中国证监会对拟上市企业的注册审核极为严格，尤其对于高科技属性明显的半导体企业，更注重技术真实性、产业链安全与持续盈利能力的综合评估。摩尔线程在提交注册材料后，接受了证监会对其核心技术来源、知识产权归属、客户集中度及募投项目可行性的深度核查。监管部门特别关注其与海外架构的兼容边界及自主可控程度，并要求补充多项技术验证资料。经过近四个月的审慎审查，证监会最终认定摩尔线程符合创业板“三创四新”定位——即创新、创造、创意，以及新技术、新产业、新业态、新模式的要求，准予注册。这一决定不仅是对摩尔线程自身实力的认可，也释放出国家支持高端芯片自主创新的强烈政策信号。 ### 1.6 摩尔线程上市对行业的影响 摩尔线程成功获批注册，将在整个国产GPU乃至 broader 的半导体产业引发深远涟漪。首先，其上市将极大提振资本市场对国产芯片项目的信心，吸引更多资金涌入硬科技领域，推动形成“技术突破—资本反哺—规模扩张”的良性循环。其次，作为首家登陆A股的全功能GPU设计公司，摩尔线程有望带动上下游产业链协同发展，促进本土EDA工具、封装测试、晶圆代工等环节的技术升级与生态整合。更重要的是，它的出现将加速国产替代进程，在信创、政务、金融、教育等行业逐步建立安全可控的GPU应用体系，减少对外部供应链的依赖，真正实现“把关键技术掌握在自己手中”。 ### 1.7 摩尔线程面临的挑战与机遇 尽管前景广阔，摩尔线程仍面临多重挑战。一方面，国际巨头如英伟达凭借CUDA生态构筑了极高的壁垒，国产GPU在软件生态成熟度、开发者社区活跃度方面仍有差距；另一方面，先进制程受限、高端人才短缺等问题也制约着产品迭代速度。此外，资本市场对盈利预期的压力或将影响长期研发投入节奏。然而，机遇同样显著：国家政策持续加码，多地出台专项扶持计划；AI大模型爆发带来算力需求井喷，为国产GPU提供了广阔应用场景；同时，信创采购目录扩容、国企上云等趋势正为本土企业提供稳定订单支撑。若能把握窗口期，强化生态建设与国际合作，摩尔线程完全有可能走出一条差异化突围之路。 ### 1.8 国内外GPU市场竞争格局分析 当前全球GPU市场仍由英伟达主导，其在AI训练市场占有率超过80%，AMD紧随其后。但在地缘政治与供应链安全考量下，中国市场正逐步构建“去美化”技术路径。除摩尔线程外，景嘉微、芯动科技、天数智芯等企业也在不同细分领域发力，形成多元竞合格局。相较而言，摩尔线程的优势在于产品线最全、生态布局最前瞻，且融资能力强，已获得深创投、红杉中国等顶级机构支持。未来，随着国产替代从“可用”迈向“好用”，市场竞争将从单一性能比拼转向生态系统、服务能力和行业解决方案的综合较量。摩尔线程若能在开源社区建设、开发者工具链完善和垂直行业定制化服务上持续深耕，有望在全球GPU版图中占据独特一席之地。 ## 二、摩尔线程的创业板之路 ### 2.1 创业板对摩尔线程的意义 创业板，这片以“创新、创造、创意”为核心定位的资本市场沃土，正张开双臂迎接一位肩负使命的硬科技先锋——摩尔线程。对于这家致力于打破国外垄断、打造全功能国产GPU的企业而言，登陆创业板不仅是一次融资行为，更是一场意义深远的战略跃迁。作为聚焦新技术、新产业、新业态、新模式的“四新”平台，创业板为摩尔线程提供了与自身基因高度契合的成长环境。在这里，资本不再仅仅追逐短期盈利，而是愿意为长期技术积累和生态构建买单。证监会最终批准其注册申请，正是对其符合“三创四新”标准的高度认可。更重要的是，创业板的市场化机制将助力摩尔线程提升治理透明度、优化股权结构，并通过信息披露强化公众信任。这不仅是企业规范化运营的新起点，更是向全球展示中国芯片自主创新决心的重要窗口。 ### 2.2 摩尔线程的财务状况与盈利预期 尽管尚未实现全面盈利，但摩尔线程展现出强劲的成长动能与健康的财务基本面。据公开披露信息显示，公司近三年营收复合增长率超过60%，2024年营业收入已突破15亿元人民币，主要来源于MTT S2000服务器GPU在信创项目中的批量部署以及MOCAS云解决方案在政企市场的广泛应用。研发投入持续高位运行，占营收比重常年保持在45%以上，累计申请专利超千项，其中发明专利占比高达85%，彰显其技术驱动的本质属性。虽然当前仍处于投入期，净利率尚未转正，但在国家政策支持、国产替代加速及AI算力需求爆发的多重推动下，业内普遍预测摩尔线程有望在上市后三年内实现盈亏平衡。随着募投项目落地带来的产能释放与规模效应显现，未来盈利能力将逐步增强，真正走上“技术—市场—利润”的正向循环轨道。 ### 2.3 摩尔线程的投资者关系与资本市场战略 从深创投到红杉中国，摩尔线程的股东名单堪称中国顶级风投的“全明星阵容”。这不仅体现了资本市场对其技术路线的高度认同，也为其后续资本运作奠定了坚实基础。公司在IPO进程中始终秉持开放、透明的态度，历经深交所三轮共47项问题的细致问询，均以专业严谨的方式回应，建立起良好的监管沟通机制与投资者信任体系。上市之后，摩尔线程计划设立专职投资者关系团队，定期举办技术开放日与财报说明会，主动向市场传递研发进展与战略布局。其资本市场战略清晰明确：以创业板为起点，未来视发展情况探索港股或海外二次上市可能，进一步拓宽融资渠道。同时，公司也在研究股权激励长效机制，拟通过员工持股计划绑定核心人才，确保技术创新的可持续性，在资本与人才之间构筑稳固桥梁。 ### 2.4 摩尔线程上市后的市场前景 一旦正式挂牌交易，摩尔线程将成为A股市场上首家具备全功能GPU设计能力的上市公司，填补国内资本在高端图形计算领域的空白。这一独特标签将使其迅速成为机构投资者关注的焦点。更为重要的是，其产品已进入多个国家级信创采购目录，MTT S80显卡在党政机关、金融系统和教育行业的试点应用稳步推进，形成稳定订单流。随着AI大模型训练与推理需求井喷，国产算力替代迫在眉睫，摩尔线程的MTT S2000系列有望在智算中心建设中获得大规模部署机会。据第三方机构预测，到2027年，中国本土GPU市场规模将突破千亿元，国产化率目标提升至30%以上。在此背景下，摩尔线程若能持续优化软件栈兼容性、扩大开发者生态，完全有能力占据15%-20%的市场份额，成长为具有全球影响力的中国GPU品牌。 ### 2.5 摩尔线程在GPU行业中的长期发展计划 摩尔线程的愿景远不止于“替代”，而是要在全球GPU格局中开辟一条属于中国的创新路径。公司已制定“三步走”长期战略：第一阶段（2025–2027），聚焦MUSA架构迭代与7nm以下先进制程导入，提升单芯片算力密度；第二阶段（2028–2030），构建完整的软硬件协同生态，推出自主AI框架与开源工具链，吸引百万级开发者入驻；第三阶段（2030年后），迈向异构计算与通用人工智能芯片领域，探索GPU+DPU+NPU融合架构，打造下一代智能计算底座。与此同时，公司将加大国际布局力度，通过技术授权、联合研发等方式拓展东南亚、中东及“一带一路”市场。正如其名所寓——“摩尔”象征着算力演进的永恒定律，“线程”则代表着并行创新的无限可能。这条通往自主可控之路虽布满荆棘，但每一步，都正在被坚定地踏出回响。 ## 三、总结 摩尔线程成功获中国证监会批准在创业板上市注册，标志着国产GPU产业迈向资本与技术深度融合的新阶段。作为国内首家具备全功能GPU设计能力并登陆A股的硬科技企业，其IPO进程历时两年，历经深交所三轮共47项问询，最终通过审核，彰显了公司在技术自主性、财务规范性与战略前瞻性上的综合实力。公司近三年营收复合增长率超60%，2024年营收突破15亿元，研发投入占比持续高于45%，累计申请专利超千项，其中发明专利占比达85%。随着AI算力需求爆发与信创产业加速推进，摩尔线程有望在2027年前实现盈亏平衡，并依托MUSA架构迭代与生态建设，抢占国产GPU市场15%-20%份额，成为中国半导体自主创新的重要力量。